12月15日上午9时30分，漯河建业福朋喜来登酒店中原厅内一片热闹祥和，伴随着一声锣鸣，卫龙（证券代码：正式宣告港交所上市，坐稳资本市场“辣条第一股”。

　　至此，继双汇发展（证券代码：000895）在深交所上市24年之后，中国食品第一名城漯河，终于迎来了又一家食品行业龙头上市企业。

　　根据此前发布的公告，卫龙此次上市最终确定的每股发售价为10.56港元。上市首日，公司开盘价报10.200港元/股，约有2.7万名投资者成功打新。从当日走势上看，股价盘中一度冲高至10.780港元/股，但尾盘最终收跌5.11%。

　　根据流程，一个公司想要在香港IPO上市，一般要经过递表、聆讯、路演、招股、公布配售结果、暗盘交易、正式上市等七个环节。这其中，非常重要也是外界普遍关注较多的是聆讯阶段，即上市委员会对企业进行全面评估。通常通过聆讯后几天内企业就会进行招股，意味着公司距离上市只有一步之遥。

　　然而，卫龙冲击上市的第一步就遭遇挫折。2021年5月12日，卫龙第一次向港交所递交招股书。按照规则，超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态，需要递交新的财务资料。同年11月12日，在上市材料失效的前一天，卫龙再次向港交所递交上市申请，并于11月14日第一次通过上市聆讯。

　　不过此次通过聆讯后直至2022年5月上市申请材料失效，卫龙上市都未有新的进展。随后公司再一次递交申请，并于6月27日通过港交所上市聆讯。但其却第二次停在了一步之遥的前面。

　　有业内人士分析，卫龙多次通过聆讯却未招股存在两种可能性，一种是前两次通过聆讯时港股行情不好，企业怕影响上市股价，推迟上市以待更好的市场；另一种是卫龙食品存在产品单一、成长性有限的情况，可能无法吸引到足够的投资需求。

　　事不过三。今年 11月23日，卫龙第三次通过了港交所上市聆讯，并进而终于有了文章开头的那一幕。

　　在当天的上市仪式上，卫龙董事长刘卫平表示：“今天的敲锣仪式是卫龙成长路上的一座重要里程碑，是过往成绩的总结，更是全新篇章的开始。今后，卫龙将以崭新的面貌继续前行，作为辣味休闲食品的龙头企业，卫龙有责任、有义务，推动行业持续、稳定、健康的发展，早日将中国美味带到世界各地。”

　　刘卫平能讲出这番话自然是有底气的。根据卫龙更新的聆讯资料，其2019年、2020年、2021年的总收入分别为33.85亿元、41.2亿元、48亿元，这三年的净利润分别为6.58亿元、8.19亿元和8.27亿元。

　　卫龙在2019年至2021年的总收入年复合增长率达到19.1%，超过国内休闲食品行业同期的4.2%。从盈利能力来看，尽管2021年净利润率达有所下降，为17.2%，仍远高于2021年中国休闲食品行业约10%的平均净利润率。

　　至于2022年上半年这六个月，卫龙亏损2.61亿元。卫龙对此的解释是，主要系产生了一次性的以股份为基础的付款开支，若扣除这部分非经常性损益，卫龙今年上半年的净利润为4.25亿元。

　　在市场份额上，卫龙这些年更是一骑绝尘。据弗若斯特沙利文预计，按2021年零售额计，卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到6.2%，是第二大企业的3.9倍，超过第二名至第五名企业的市场份额之和。在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类中的市场份额，同样均排名第一。

　　但是，与这些亮眼的数据相对比的是，卫龙在成功上市后，并未受到资本的狂热追捧，不仅首日即遭破发，而且股价连跌三日。

　　截至12月19日收盘，卫龙的股价跌至每股8.85港元，总市值为208.08亿港元（折合人民币约186亿元）。尽管至12月23日收盘，股价升至每股9.35港元，但相较一年多前的估值高峰时的600亿元，卫龙在资本市场的价值仍已缩水超六成。

　　究其原因，除了港股破发已成常态化（2021年港股共计有97只新股上市，上市首日破发的高达44只，破发率45%，2022年虽有所好转，但仍有35%的新股首日破发），以及整体股市疲软等因素，更重要的原因是卫龙“一招鲜吃遍天”的故事在二级市场缺乏吸引力。

　　首先，卫龙目前一家独大的局面改变不了辣条行业进入门槛低的事实。卫龙能做的，三只松鼠、良品铺子、金丝猴等企业基本上也能做。更别说同为有着口碑积淀的辣条老品牌麻辣王子，甚至比卫龙更早一步成立了健康面筋研发中心，对辣条的原料、味道进行升级，用制药标准的生产规范来生产麻辣条。

　　其次，尽管辣条的毛利率高、市场远未饱和，但如若不重视产品升级，天花板实在有限，销量和利润也不可能永远增长下去。事实上，根据公开资料显示，今年上半年卫龙调味面制品销量为8.2万吨，较2021年同期的9.5万吨已经下降了13%。卫龙不断尝试通过涨价、高端化等策略延续增长神话，但终究是治标不治本。

　　近年来，卫龙在营销上下了不少功夫。最著名的当属2016年，卫龙在iPhone 7发布会当天推出了辣条新品“Hotstrip 7”，其目的是借助苹果的高端定位以提升自身形象。可以说这一做法是成功的，但急于追求高端感带来的短时间内频繁涨价却是一把双刃剑，毕竟在产品相差不多的情况下，看似对价格不敏感的年轻人也是会在意性价比的。

　　值得注意的是，与每年水涨船高的营销费用相比，这些年，卫龙在产品研发上的投入却显得有些不足。招股书显示，2019-2022上半年，卫龙的研发投入分别为57.3万、337.6万、549.7万和693.4万，仅占总收入的0.3%左右，基本可以忽略不计。因此，在口味越来越刁的年轻人嘴里，辣条逐渐“不香了”也不足为奇。

　　好在我们可以看到，在这次的募资用途中，约有10.0%的资金将用于产品研发活动以及提升研发能力，约8.0%将用于推进业务的数智化建设。卫龙也在试图改变。

　　在完成产品品牌化后，卫龙一直致力于高端化转型。经过这么多年摸索卫龙想必明白，高价、高颜值都不是真正的高端产品，作为休闲食品，高端的核心必须是也只有是安全前提下的高品质。

　　当然，本次成功上市毕竟让卫龙离“让世界人人爱上中国味”，又迈进了一步。一时破发也没有那么可怕，更重要的是接下来的路该怎么走，时间将给出答案。

　　同卫龙在辣味休闲食品行业的江湖地位一样，放眼全国，河南的食品产业同样优势明显。作为万亿级的优势产业，近年来，河南食品业经济总量多年位居全国第二，早已让行业和社会面刮目相看。

　　“2005年，河南食品业处于全国第5位，2006年开始，河南食品业经济总量跃居全国第二，并保持多年。”中国食品工业协会副会长、河南省食品工业协会常务副会长陈振杰表示。

　　数据显示，2015年，河南食品行业主营业务收入达到10603.04亿元，同比增长8.3%，首次突破万亿大关；利润总额885.05亿元，同比增长5.2%。河南食品行业规模以上工业增加值同比增长7.2%。

　　河南自古就被称为“中原粮仓”。中原熟，天下足。河南用占全国1/16的耕地生产了全国1/10的粮食、1/4的小麦，不仅解决了本省近1亿人口的吃饭问题，而且每年外调原粮及制成品超过400亿斤，农产品出口遍及世界137个国家和地区。2022年，河南省夏粮再获丰收，产量762.61亿斤，再次创造历史新高。

　　自改革开放之初，河南一些地区就开始利用农业优势发展食品工业。随着农业结构战略性调整，河南终于成为了“国人厨房”。依托原材料、交通区位、劳动力等优势，作为全国重要的食品加工基地，河南贡献了全国1/2的火腿肠、1/3的方便面、1/4的馒头、3/5的汤圆、7/10的水饺，摸索出了食品产业发展新路径。

　　但成绩单的背后，河南似乎一直与“食品强省”不太沾边。食品产业总体上大而不强、多而不优，精深加工占比低，呈现“大群体、小规模”的特征，这始终是摆在河南面前的现实困境。

　　12月18日，胡润研究院发布《2022水肌因·胡润中国食品行业百强榜》。其中，贵州茅台以2.4万亿的价值蝉联中国食品行业最具价值企业，比去年增长10%。五粮液价值虽下跌了25%，仍以6600亿元位居第二。农夫山泉以5200亿元价值进入前三，比去年上升3位。

　　而河南只有牧原、双汇、卫龙、三全4家企业进入100强。其中牧原食品以3000亿元的价值进入前十名，位列第七。这个结果与河南作为“国人厨房”的地位似乎不大相符。

　　当前，随着社会消费升级和数字经济发展，以及后疫情时代的真正到来，无论B端还是C端，消费诉求变得更加多元、深入细分，河南急需推动建设由食品大省向食品强省转型升级，推动食品产业在赛道转换中创造新优势，实现高质量发展。

　　2021年10月河南省政府办公厅印发《河南省先进制造业集群培育行动方案（2021—2025年）》，提出到2025年建成具有世界影响力的万亿级现代食品集群。今年年初，《河南省“十四五”乡村振兴和农业农村现代化规划》正式印发实施，提出到2035年基本建成绿色食品业强省的目标。

　　10月26日，河南省人民政府办公厅印发《河南省加快预制菜产业发展行动方案（2022—2025年）》，为河南发展预制菜明确了目标：到2025年，全省规模以上预制菜企业主营业务收入突破1000亿元，全省规模以上预制菜企业超过200家，其中10亿元以上企业超过30家，培育预制菜上市企业5家以上。

　　目前，河南省农业农村厅牵头正在研究制定《绿色食品业转型升级行动计划》，实施冷链食品、休闲食品、特色功能食品、预制菜、数字赋能、品牌设计等升级行动，打造优势特色产业链，做优粮食制品，做强肉类制品，做精油脂制品，做特果蔬制品，振兴酒业、奶业，到2025年，建成具有世界影响力的万亿级现代食品集群，建设绿色食品业强省。

　　如果要在这里挑一个近两年的热点，预制菜肯定是绕不过去的话题。近年来，随着消费升级、生活节奏加快，以及速冻锁鲜、冷链物流、信息网络等技术发展，预制菜成为食品行业的新风口，河南企业也在积极抢跑。

　　据了解，三全食品在预制菜领域走上一条独特的发展之路：精准定位聚焦细分市场。一方面，三全率先推出“空气炸锅”系列产品，包含焦炸肉丸、焦炸素丸、小酥肉、烤肠等产品，为预制菜渗透到家庭厨房找到了新的发展机遇；另一方面，三全顺应微波便利烹饪的趋势，推出“微波炒饭系列”，采用先进的自动化生产工艺，选用耐高温可微波的包装材质，大幅提升了微波炒饭的生产效率，降低消费者的购买成本，满足消费者对性价比和美味的双重需求，广受好评。

　　河南省食品科学技术学会秘书长王瑞国认为，食品产业是朝阳产业，预制菜则是食品领域中的朝阳产业。初步统计，2021年河南省预制菜产业规模150亿元左右，规上预制菜工业企业40家。

　　“预制菜一头连接田间地头，一头连接市场餐桌，能够有效带动一二三产业融合发展。”河南省工业和信息化厅有关负责人表示，作为食品工业大省、农业大省、消费大省，做大做强预制菜产业，是河南省加快食品工业优势再造和换道领跑的重大机遇和重要抓手。

　　当下，郑州、新乡、漯河、南阳等地正加码预制菜赛道，做优做强做大预制菜产业，在产业基础、区位优势、政策扶持等种种利好加持下，河南有望成为行业的领导者。

　　卫龙只是河南食品龙头企业的一个代表，预制菜也只是河南食品产业万马奔腾的一个缩影。

　　站在年粮食产量可以养活3.8亿人口的这片河南沃土上，和处在一个大有可为的历史机遇期当中，我们有充分的理由期待和相信，基于自然禀赋、交通区位、产业基础、人力资源、市场需求等五大优势，只要积极探索将优势产业与创新驱动、数字化转型相结合，河南食品产业定能找到新的发展机遇，真正实现从“国人厨房”到“世界餐桌”的宏伟目标。

　　7.哄不好年轻人，又搅不动资本！卫龙“流血”上市后连跌三日，市值已缩水6成

　　12.这里，中国1/4的馒头，1/3的方便面、1/2的火腿肠、3/5的汤圆⋯⋯